Il grande entusiasmo per le criptovalute dopo l’elezione di Trump

L’elezione di Donald Trump a presidente degli Stati Uniti ha rilanciato il mercato delle criptovalute, che veniva da anni di scandali, fallimenti e crolli. Rispetto al 5 novembre, giorno delle elezioni, l’intero mercato vale ora un terzo in più: in sole due settimane il valore complessivo delle criptovalute in circolazione è aumentato da circa 2.400 miliardi di dollari a oltre 3.200, un livello mai raggiunto da quando esistono questi strumenti finanziari.

Nello stesso arco di tempo il prezzo dei bitcoin, la più popolare criptovaluta al mondo, è aumentato del 36 per cento fino a raggiungere i 92.700 dollari, il valore più alto di sempre. Prima delle elezioni anche solo la prospettiva di una vittoria di Trump aveva già avuto effetti: dall’inizio dell’anno il valore dell’intero mercato è aumentato dell’82 per cento e il prezzo dei bitcoin è più che raddoppiato.

È successo tutto questo perché, nonostante per anni Trump abbia espresso posizioni scettiche sulle criptovalute, durante la campagna elettorale si è presentato come un candidato favorevole alla loro diffusione e all’allentamento delle regole che ne limitano l’utilizzo: tra le altre cose, ha accettato donazioni in criptovalute per finanziare la campagna, ha promesso di mettere fine alla «crociata anticripto di Joe Biden e Kamala Harris», di licenziare i funzionari più ostili, di trasformare gli Stati Uniti in una «superpotenza dei bitcoin», e di detassarne i guadagni. Tutto ciò è diventato credibile non solo con la sua elezione, ma anche con il fatto che i Repubblicani hanno ottenuto il controllo di entrambe le camere del Congresso: quindi per Trump sarà facile dare seguito alle promesse.

A differenza del valore delle azioni di una società, le criptovalute sono particolari strumenti finanziari che non si basano su concreti fondamentali economici, come potrebbe essere il fatturato di una azienda, ma solo su dinamiche di domanda e offerta: nelle ultime settimane e negli ultimi mesi sono aumentati gli acquisti in previsione di una loro maggiore diffusione e di un conseguente aumento di valore. La gran quantità di acquisti, ovviamente, ne ha fatto aumentare il prezzo.

Il settore si è dato molto da fare per far eleggere Trump e membri del Congresso favorevoli alle criptovalute: è stato uno dei comparti che più hanno investito in donazioni, con più di 170 milioni di dollari versati a tre PAC a favore delle criptovalute (PAC sta per Political Action Committee, organizzazioni che raccolgono fondi a sostegno di un certo candidato o tema). Dei 58 candidati al Congresso che i tre PAC sostenevano, 50 sono stati eletti.

Ora i donatori si aspettano una regolamentazione più favorevole, dopo anni in cui le criptovalute sono state state trattate con diffidenza dalle istituzioni che si occupano di regolamentazione e vigilanza finanziaria, particolarmente restie a considerare le criptovalute uno strumento di investimento adatto al mercato: con alcune eccezioni, le criptovalute sono ancora fuori dai mercati regolamentati della finanza tradizionale. Non si possono cioè comprare in borsa, per fare un esempio.

I motivi sono vari. Le autorità di vigilanza hanno sempre espresso dubbi sulla sicurezza e sull’affidabilità delle piattaforme su cui si scambiano criptovalute. Un altro elemento di preoccupazione – forse quello più importante – riguarda il fatto che le criptovalute hanno un andamento molto incostante e soggetto a forti e repentine fluttuazioni, che le rendono uno strumento capace di portare grandi e improvvisi guadagni ma altrettante perdite: in gergo si dice che hanno un’alta volatilità. La volatilità delle criptovalute può essere gestita da investitori professionisti, come società di investimento e fondi, ma potrebbe essere troppo elevata per gli investitori ordinari, come i piccoli risparmiatori.

Lo stesso Trump in passato aveva detto che sembravano «una fregatura» e di non essere «un fan» perché il loro valore era «volatile e basato sul nulla», ma negli ultimi mesi la sua posizione è radicalmente cambiata.

Dal punto di vista elettorale mostrarsi apertamente a favore delle criptovalute ha significato garantirsi il favore dei milioni di americani che ci hanno investito nonché il sostegno dell’intero settore, che da tempo impiega molte risorse in attività di pressione sulla politica.

C’è poi anche una questione di tornaconto personale, che ha sollevato grossi dubbi su possibili conflitti di interesse: a metà settembre Trump ha annunciato insieme ai suoi due figli Donald Junior ed Eric un nuovo progetto di criptovalute, World Liberty Financial. È una piattaforma di finanza decentralizzata, cioè che gestisce operazioni finanziarie senza intermediari umani, ma solo tramite programmi informatici (come per esempio quelle che coinvolgono le criptovalute): sul sito è espressamente indicato che né Trump né membri della sua famiglia sono coinvolti nella gestione e nella proprietà.

Il legame con il progetto resta però oscuro e soprattutto problematico alla luce delle diverse cose che Trump dice di voler fare per agevolare il settore. Una delle prime è licenziare Gary Gensler, attuale presidente della SEC, la Securities and Exchange Commission, l’istituto di regolamentazione e vigilanza sui mercati finanziari (l’equivalente dell’italiana Consob). Gensler è perlopiù contrario alle criptovalute come strumento di investimento, e negli ultimi anni ha promosso una serie di iniziative legali volte a contrastare frodi e truffe nel settore, appoggiato anche dall’amministrazione di Biden: lo scorso anno la SEC ha fatto causa alle principali piattaforme – come Binance e Coinbase – per aver operato come intermediari finanziari di fatto, ma senza i permessi necessari.

La SEC sotto Gensler ha però recentemente fatto anche un grosso passo verso un maggior riconoscimento delle criptovalute: all’inizio dell’anno ha stabilito che si potranno iniziare a comprare e vendere particolari titoli legati ai bitcoin – non i bitcoin di per sé – su tutti i mercati finanziari ufficiali: era una notizia che il mondo delle criptovalute aspettava da tempo. Gensler ci tenne a specificare che la decisione non implicava che «approviamo o incoraggiamo l’uso di bitcoin. Gli investitori devono restare consapevoli della miriade di rischi associati ai bitcoin e alle criptovalute».

La difficoltà principale degli ultimi anni è stata infatti tentare di fare entrare questi strumenti all’interno delle norme già esistenti per i titoli finanziari più tradizionali, come azioni o obbligazioni, e anche per quelli meno tradizionali, come gli strumenti derivati. Le cose non sono andate bene: da una parte è rimasta la diffidenza della finanza tradizionale e dei regolatori, e dall’altra il settore è rimasto senza regole e con molti divieti. È probabile che Trump e il Congresso useranno l’approccio opposto: allenteranno cioè la regolamentazione finanziaria esistente, come era peraltro successo anche durante il primo mandato, in modo da creare spazi normativi che permetteranno alle criptovalute di ottenere maggior riconoscimento e diffusione.

Un provvedimento più simbolico è stato chiamare il dipartimento per la riduzione della spesa pubblica affidato a Elon Musk “Department of Government Efficiency”, DOGE: è un riferimento a una criptovaluta nata per scherzo di cui Musk era stato un sostenitore, e che ha come logo un meme molto popolare di un cane.

Un’altra iniziativa di cui Trump ha parlato spesso è voler rendere i bitcoin uno strumento di investimento per le pubbliche amministrazioni, seguendo un progetto di legge presentato da una senatrice Repubblicana. Il bitcoin entrerebbe cioè nei bilanci statali al pari di strumenti come il dollaro o l’oro: le finanze pubbliche risulterebbero così esposte alla volatilità estrema della criptovaluta, il che potrebbe rivelarsi un problema.

Un retweet di uno dei figli di Trump, che raffigura una bandiera col simbolo dei bitcoin sopra la Casa Bianca

La prospettiva di entrare addirittura nei bilanci pubblici è evidentemente allettante per tutto il settore, che viene da due anni molto difficili.

Un caso su tutti è stato il fallimento di una delle più grandi piattaforme di criptovalute, FTX, finita in bancarotta alla fine del 2022 dopo aver rubato soldi ai suoi clienti: il suo fondatore, Sam Bankman-Fried, è stato condannato a 25 anni di carcere per frode. Molti osservatori hanno definito questa vicenda il «momento Lehman» delle criptovalute, un riferimento al crollo della banca d’affari Lehman Brothers nel 2008, che provocò una crisi finanziaria globale e che mostrò le vulnerabilità e le spregiudicatezze della finanza di Wall Street. Tra il 2022 e il 2023 tutto il settore ha pagato le conseguenze di questo dissesto – solo uno dei molti degli ultimi anni – che ha alimentato scetticismo e diffidenza verso le criptovalute: alla fine del 2022 l’intero mercato valeva molto meno della metà rispetto all’inizio dell’anno.

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